文 | 财经无忌，作者 | 萧田
不久前，国内 AI 眼镜赛道迎来了一位重磅玩家——小米 AI 眼镜。
在小米人车家全生态发布会上，随着雷军登台介绍，小米 AI 智能眼镜正式亮相。
这款起售价 1999 元的 AI 眼镜采用双芯架构，整机仅重 40 克，采用 1200 万像素摄像头实现 AI 视觉交互。首销破三万台，直到今天各大平台仍"一镜难求"。小米集团的股价也一度冲上近三个月的最高点。
不是所有人都能找到金矿，但人一定会需要水喝。小米 AI 眼镜卖爆了，不少沾上 AI 眼镜概念的供应链企业股价也水涨船高。
但立讯精密却是一个例外。
早在今年 5 月，立讯精密 ( 002475.SZ ) 就被同花顺新增为" AI 眼镜"概念股。但截止到 7 月 9 日收盘，股价维持在 35 元 / 股左右徘徊，即便在此期间还传出了赴港上市等多层利好消息。
对于"卖水人"立讯精密而言，一面是苹果订单萎缩的寒意，一面是 AI 眼镜爆发的热浪，它能否在冰火之间寻找新支点，这直接关系到是否可以摆脱对苹果的深度依赖，从此走向一条康庄大道。
1、果链囚徒，苹果阴影下的自救赛跑
" AI 眼镜是面向下一个时代的个人智能设备，也是随身 AI 的入口。"在发布会上，雷军只拿出了 7 分钟时间来介绍小米 AI 眼镜。
有人说，小米 AI 眼镜给人的感觉虽然像是为发布小米 YU7 准备的一道前菜，但从雷军将其捧到"随身 AI 入口"的战略高度上看，AI 眼镜仍具有划时代的意义。
最新机构数据表明，2025 年全球 AI 眼镜销量预计将飙升至 550 万台，与上一年相比，同比增长率高达 135%。这一增长速度远远超出了行业先前的预期，凸显出 AI 眼镜市场正处于快速扩张阶段。
另据国际数据公司 IDC 数据，2025 年中国市场 AI 眼镜出货量将突破 275 万台，同比增长高达 107%，跃居全球第一。
某种意义上，小米扣动了"百镜大战"的扳机，凭借雷军的品牌宣传力，正让整个 AI 眼镜行业从幕后来到了台前。
而 AI 眼镜市场的爆发也为立讯精密提供了转型的契机。
众所周知，立讯精密患上了严重的"苹果依赖症"。
2023 年初，一条来自苹果的砍单消息让立讯精密股价一日蒸发 9.99%。
这已不是果链企业第一次经历如此惊魂时刻——同为果链三巨头之一的歌尔股份被砍单后季度净利润暴跌 88.22%，欧菲光被踢出果链后三年巨亏超 90 亿。
2022 年财报显示，这家公司对苹果的销售额高达 1140.56 亿元，占总营收的 74.09%。消费电子业务更是占据整体营收的 85% 以上。
这种依赖如同甜蜜的毒药：既带来近六年营收年均超 50% 的增长奇迹，又埋下随时可能引爆的炸弹。
更关键的是，近年来苹果业务萎靡的阴影正将这一问题不断放大。
为此，在此之前立讯精密就积极展开自救—— 2011 年成立汽车事业部，切入汽车产业链。目标很明确：从"苹果代工厂"变成"特斯拉、比亚迪的供应商"。
不过效果并不明显。
2024 年，立讯精密的汽车业务实现销售额 137.6 亿元，同比增长 48.7%，营收首次迈过百亿门槛。但其仅在整体营收中占比 5% 左右。
就目前而言，汽车 Tier 1 没那么好做，在汽车零部件巨头们都转型不易的情况下，立讯精密汽车业务的搭建乃至爆发需要时间和契机。
从这个角度上来看，AI 眼镜的巨大市场潜力，无疑成为了立讯精密摆脱苹果依赖的"诺亚方舟"。
2、欲复制果链神话的筹码与底牌
对于立讯精密来说，AI 眼镜市场的吸引力无疑是巨大的。
2018 年图灵奖得主杨立昆近日在出席一次活动时谈到 AI 眼镜，"未来我们每个人都可能佩戴着内置智能 AI 助手的智能设备，它将在日常生活中为我们提供帮助，就如同每个人拥有一支‘虚拟幕僚团队’。"
作为 AI 终端落地的最佳方向之一，目前 AI 眼镜已拥有融合语音、图像识别、翻译、拍摄等多模态能力，用户在使用 AI 眼镜时，可以第一视角进行人机交互，使用智能问答、实时翻译等功能。
正如中金研报所言，AI 眼镜有望成为继手机之后的 "下一个移动终端"，而我们，正站在这场变革的前夜。
对于立讯精密这样的消费电子产业链企业来说，一旦 AI 眼镜市场爆发，其有望复制在果链上的成功。
而实际上，立讯精密早早将目光投向 AI 眼镜市场，希望能够在这个新兴领域拔得头筹。事实上成果颇丰。
早在 2021 年，立讯精密便通过旗下子公司立讯精密科技（南京）有限公司，开始积累 AR/VR 相关技术专利，为后续智能眼镜研发奠定基础。
2024 年，立讯精密推出了业界首款 PVG 光波导 AR 眼镜"云雀"。该眼镜采用偏振体全息光波导技术，光效提升至 200%，前向漏光降低 80%，仅重 45 克，还集成了音乐播放、实时翻译、智能提词、精准导航等功能。
2025 年 5 月，在全球开发者大会 Google I/O 上，Google 宣布与中国 AR 科技公司 XREAL 深度战略合作，联合发布新一代 AR 眼镜—— Project Aura。在生产供应链方面，立讯精密也深度参与赋能。
而作为苹果 Vision Pro 的代工方，立讯精密在高端头显制造领域积累了深厚经验。这些能力正被转移到 AI 眼镜赛道：
在无锡，立讯与 XREAL 共建的全球首条全自动化光学产线，将核心光学显示模块生产效率提升到全新高度，大幅降低了成本；在昆山，立铠精密科技专注于虚拟现实设备制造，完善智能眼镜的产业链布局。
实际上，立讯精密的制造版图正在重构。从声学产品到 AR/VR 设备，从智能家居到汽车电子，其年报中"声、光、电、热、磁、射频"等核心技术领域的布局，已远远超出传统消费电子代工的范畴。
这些能力已然成为了立讯抢占 AI 眼镜市场的核心筹码。
3、红海困局，解药为何难成真解药
回顾过去一年的 AI 眼镜赛道，互联网大厂、AR 眼镜厂商、创业公司三方纷纷入局。
AI 眼镜的品类已经分化成三类：第一类是无摄像头、无显示，只支持语音交互的 AI 眼镜。第二类就是以 Rayban-Meta 为代表的，集成摄像头但没有显示的 AI 眼镜。第三类产品是基于 AR 显示技术的 AI 眼镜。
但从成本与产品体验之间去找到一个平衡点的话，或许只有 RayBan — Meta 形态的眼镜，才能算是当下的最优解。
事实也证明了，后续的 RayBan-Meta 大获成功。国内其他 AI 眼镜厂商也摸着 Meta "过河"，小米 AI 眼镜就是其一。
除此以外，闪极选择与眼镜品牌 LOHO 合作，"小度 AI 眼镜"和 Rokid Glasses 都绑定了时尚眼镜品牌 BOLON（暴龙），雷鸟则与博士眼镜联合研发雷鸟 V3 AI 拍摄眼镜。
但细究产品本质，这些发布或待发布的 AI 眼镜，功能集中在拍摄和音频领域，功能雷同，也暴露出行业在应用场景探索上的集体困境。
随着小米开始入局，市场竞争进入白热化。2025 年 CES 展上，全球近 60 家中国企业和 80 多家海外企业展出近 50 种 AI 眼镜产品。
值得一提的是，在这场混战中，生态壁垒成为立讯难以逾越的护城河。
比如说，小米 AI 眼镜深度整合 MIUI+ 小爱同学生态，华为产品无缝对接地图、搜索等自有应用，Rokid 则接入阿里巴巴通义千问大模型。
这些生态优势是立讯作为制造企业无法复制的。
更重要的是，立讯精密在产业链中的角色定位也面临尴尬。
它虽然能为星纪魅族代工 AR 眼镜，为谷歌 Project Aura 供应零部件，但始终未能建立自主品牌。
这意味着，当行业尚未诞生"下一个苹果"时，立讯尚可扮演"卖水人"角色获利；一旦某个巨头确立领导地位，立讯很可能重蹈果链覆辙，陷入新的" XX 之链"困境。
更深远的问题是技术路线的不确定性。
国泰君安研报指出，智能眼镜发展将经历三阶段跃迁：从 2023 到 2025 年是 AI 大模型简化产品设计，主要改变人机交互模式；从 2026 到 2030 年，实现虚实融合交互；2030 年后，将真正成为空间计算平台。
在形态基本确定，技术路线尚未明确的阶段，立讯的大规模制造优势难以充分发挥。立讯需要赌对技术方向，才可能赢得未来。
一位行业人士表示，"立讯精密可以用最精密的仪器检测着每一片光学模组的折射率，却难以测算自己在 AI 眼镜浪潮中的未来坐标。"
当雷鸟、Rokid 等品牌在"百镜大战"中厮杀时，立讯精密它暂时避开了苹果的单一依赖，却发现自己正为数十个潜在的新霸主同时供货——每个都可能成为明天的苹果，每个又都可能随时离去。
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